方正证券-纺织服装行业团队行业深度报告：拉链专题小拉链大学问

时间: 2024-08-06 22:12:57 |   作者: 金属拉链头

  ：包括产能区域转移、海内外客户结构、供应链稳定性、综合服务能力等。三、产能迁徙：海外拉链产能稀缺，构成重要竞争优势拉链产能沿着成衣产能迁徙方向，但时间上明显滞后。这主要是因为：在拉链成本结构中，人力成本占比不高；拉链对于产业链配套和工人技术方面的要求更高；考虑到供应链安全性和快速响应，品牌客户更倾。”

  1.一、拉链行业：占服饰/箱包成本低，但直接影响正常使用体验辅料成本在整体服装成本中占比仅为个位数。

  5.中国拉链行业CR5接近20%，中高端市场CR2为28%，行业集中度有望提高。

  11.二、竞争格局：呈金字塔形分布，国际知名品牌供应格局佳全球拉链市场呈金字塔形分布。

  12.高端客户主要为奢侈品品牌，拉链企业主要为RIRI、Lampo、Talon等；中高端客户主要为全球知名休闲、运动品牌，拉链企业主要为YKK、伟星、浔兴等；中低端客户主要为新兴国家的内需品牌。

  13.YKK品牌主力产品面向中高端市场，由于自身的强品牌力，下设高端系列布局奢侈品客户，主打性价比与服务。

  14.针对中国中低端市场激烈的竞争，设立ArcFastening品牌与主品牌形成区隔。

  15.国际知名品牌单一辅料的供应商仅有少数几家，因此进入核心供应商名单意味着优异的竞争格局。

  16.YKK在中高端市场具有强势地位，是大量国际知名服饰品牌的合作伙伴，特别在运动服饰领域。

  19.通过对上市拉链企业收入复盘，发现影响拉链企业市场占有率变化的因素，最重要的包含产能区域转移、海内外客户结构、供应链稳定性、综合服务能力等。

  20.三、产能迁徙：海外拉链产能稀缺，构成重要竞争优势拉链产能沿着成衣产能迁徙方向，但时间上明显滞后。

  21.这主要是因为：在拉链成本结构中，人力成本占比不高；拉链对于产业链配套和工人技术方面的要求更高；考虑到供应链安全性和快速响应，品牌客户更倾向于辅料本地化采购。

  22.拉链制造企业在海外设厂难度较高，例如中国大陆企业中仅伟星、华圣达等具备海外产能。

  23.这还在于，海外产能需要一定规模的订单才能实现盈利，海外订单的环保要求大幅高于国内订单，以及创二代对于深耕拉链制造积极性不高。

  25.基于中国拉链进出口数据，能够正常的看到国产拉链替代性增强，但在中高端市场较进口拉链仍有差距，主要出口到东南亚国家四、竞争要素：品质与品牌力、成本、服务、ESG1）品质与品牌力：拉链的品质是影响服饰/箱包的穿着/使用体验的重要的条件之一。

  26.YKK实现自材料开发/加工技术、设备及生产线开发到机械及模具制造一体化生产，在全球提供稳定、优质的产品。

  27.2）ESG：品牌客户ESG目标将上游供应商也纳入考核，依据环保评级及认证筛选供应商。

  30.3）综合服务能力：品牌客户对交期稳定、迅捷的要求更高，且希望拉链公司参与设计中。

  32.4）成本：大众消费品市场对成本仍有一定考量，YKK根据各地区特点构建规格各异的最佳生产线，其中在中国市场逐步加强成本竞争力。

  33.五、伟星股份：跨国产能&品类扩张，提供一站式服务伟星作为国内拉链&纽扣制造龙头，通过跨国产能布局&品类拓展，迈向世界级时尚辅料集团。

  34.跨国布局方面，品牌客户经历疫情后对本地化原辅料采购需求提升，国内中小拉链厂订单规模/管理能力导致其海外扩张能力较弱。

  35.伟星已形成中国大陆、孟加拉国、越南三地产能布局，有望在此轮原辅料供应链变化中抢占先机。

  37.品类拓展方面，中高端服饰辅料采购由专门采购部门负责，且有一站式采购需求，拉链制造商进入其他辅料行业壁垒相比来说较低，公司在保持拉链&纽扣优势品类基础上，加速扩张织带等兼具功能&时尚属性的辅料品类。

  39.六、风险提示终端需求疲软或库存高企，客户砍单的风险；劳动力成本过快上涨、劳动力供给不足的风险；工厂所在地贸易环境、投资环境发生不利变化；产能扩张速度低于预期的风险。

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